Der Weltwirtschaft steht eine Rezession bevor, kündigt der globale Anleihemarkt an. Die Renditekurve deutscher Anleihen ist die flachste seit der Finanzkrise und die Anleiherenditen auf den Weltmärkten fallen auf neue Tiefststände. Auch die Zentralbanken Neuseelands und Indiens trugen zum wachsenden Pessimismus der Anleger bei, als sie die Märkte überraschten, indem sie die Zinssätze senkten, um das schwächelnde Wirtschaftswachstum zu stützen.

In den letzten Wochen sahen sich Anleger mit Rekordrenditen konfrontiert und versuchten, in Sicherheit zu fliehen. Die gesamte deutsche Zinsstrukturkurve befindet sich bereits im negativen Bereich und die Renditen zehnjähriger Anleihen in risikoreicheren Ländern wie Spanien und Portugal liegen gefährlich nahe bei Null.

Anleger flüchten daher in Anleihen mit längeren Laufzeiten und setzen darauf, dass die Europäische Zentralbank erneut den Weg der quantitativen Lockerung einschlagen muss. Anleihen mit kürzerer Laufzeit, die empfindlicher auf Zinsrückgänge reagieren, bewegten sich weniger, wobei der Einlagenzins mit -0,40 % bereits stark negativ war.

„Das ist alles nur eine Vorbereitung auf etwas sehr Umwälzendes“ » sagt Marc Oswald, globaler Stratege von ADM Investor Services. „Es ist schwierig, genau zu beziffern, was das bewirken wird, aber die Abflachung wird so lange anhalten, wie die Menschen deutsche Anleihen als sicheren Hafen betrachten.“

Die Renditen 30-jähriger Staatsanleihen fielen um 10 Basispunkte auf -0,14 %, wodurch sich der Abstand zu den Renditen zweijähriger Anleihen auf 71 Basispunkte verringerte, den niedrigsten Stand seit 2008. Bei amerikanischen Äquivalenten betrug der Abstand nur 9 Basispunkte.

Die Abflachung ist möglicherweise noch nicht vorbei, da die EZB möglicherweise alternative Maßnahmen zur Bekämpfung der schleppenden Inflation entwickeln muss, wie etwa die Kontrolle der Zinsstrukturkurve, sagt die Danske Bank. Hierbei handelt es sich um eine von der Bank of Japan durchgesetzte Politik, bei der es eine begrenzte Bandbreite gibt, innerhalb derer sich die Renditen bewegen können.

Laut Jens Peter Sorensen, Chefanalyst der Danske Bank, wird die Abflachung anhalten. Mindestens „Wie wahrscheinlich ist es, dass dies geschieht, bis in Deutschland eine deutlichere fiskalische Expansion einsetzt?“ » fragt Sorensen.

Die Auswirkungen des anhaltenden Handelskrieges zwischen den USA und China haben dazu geführt, dass 10-jährige US-Staatsanleihen auf dem niedrigsten Stand seit 2016 gehandelt werden, mit einem Aufschlag von nahezu Null gegenüber zweijährigen Staatsanleihen, eine Entwicklung, die Rezessionen in der Vergangenheit vorausging.

Es wächst auch die Sorge, dass der Konflikt zwischen den Großmächten auch Auswirkungen auf die Devisenmärkte haben wird. Chinas Zentralbank hat den Yuan auf den niedrigsten Stand seit 2008 abgeschwächt. Es gibt Anzeichen dafür, dass die Schweizer Zentralbank bald damit beginnen könnte, den Franken zu schwächen, da Banken in Indien, Thailand und Neuseeland kurz darauf die Zinssätze gesenkt haben. Laut Richard Hodges, Leiter von Nomura Asset Management, könnte die FED in den nächsten 12 Monaten auch zu Lockerungsmaßnahmen greifen und die Zinsen aggressiv senken. „Ich sehe kaum gute Nachrichten oder Anzeichen dafür, dass sich die US-Wirtschaft verbessern wird, sondern eher Nachrichten über eine anhaltende Verschlechterung. Ich verstehe nicht, wie jemand einen optimistischen Ausblick für die Weltwirtschaft geben kann.“ fügt Hodges hinzu.