Der Schwarze Mittwoch markiert den Tag, an dem die Märkte erfolgreich gegen die Stärke der britischen Regierung gesetzt haben, um das Pfund zu stützen. Dies war der Wechselkursmechanismus (ERM), ein Rahmenwerk, das 1979 von der Europäischen Wirtschaftsgemeinschaft geschaffen wurde, um ihre Währungen innerhalb einer „Handelsspanne“ mit ähnlichen Werten zu halten. Drohte eine Währung ihr Band zu durchbrechen, musste die Zentralbank eingreifen. Dieser Vorläufer des Euro wurde entwickelt, um starke Währungsschwankungen und hohe Inflation zu vermeiden, und hat jahrelang recht gut funktioniert, berichtet das Portal Die Unterhaltung.

Ursprünglich schlossen sich acht Länder dem Mechanismus an: Frankreich, Westdeutschland, Belgien, Luxemburg, Irland, Dänemark, Italien und die Niederlande. Als traditionell starke Währung in einem Land mit niedriger und stabiler Inflation fungiert die Westdeutsche Mark (DM) de facto als Anker. Frankreich hat sogar einen neuen Ausdruck erfunden, um die Auswirkungen des WKM auf seine Landeswährung zu beschreiben. „Starker Franken“ oder „Starker Franken“ war nicht nur eine Hommage an den starken Anker, sondern auch ein frecher Hinweis auf das Finanzzentrum Deutschlands.

Die Briten betreten die Bühne

Die Briten hielten sich in den 1980er Jahren aus dem WKM heraus, weil Margaret Thatcher nicht wollte, dass die Geldpolitik Brüssel untergeordnet wird. Als sie im Oktober 1990, in den letzten Tagen ihrer Amtszeit, endlich zustimmte, beizutreten, fixierte sie das Pfund bei einem Kurs von 1,00 £ = 2,95 DM plus minus 6 %, was bedeutet, dass es sich zwischen 2,77 DM und 3,13 DM bewegen konnte. Das Land ist jedoch gerade in eine Rezession eingetreten. Angesichts hoher Inflation, hoher Zinsen, hoher öffentlicher Haushaltsdefizite, eines einbrechenden Wohnungsmarktes und einer schwachen Wettbewerbsfähigkeit zweifeln Händler zunehmend an der Fähigkeit der Bank of England, die Mindestschwelle von 2,77 DM zu verteidigen.

Um die Sache noch schlimmer zu machen, bot der westdeutsche Ministerpräsident Helmut Kohl den Ostdeutschen, die nach der deutschen Wiedervereinigung 1990 DDR-Mark in Westmark umtauschten, großzügig einen 1:1-Wechselkurs an. Dies heizte die Inflation in Deutschland an und die Bundesbank reagierte mit Zinserhöhungen . Die D-Mark festigte sich in der Folge, das Pfund und andere Währungen wurden in ihren Bands getroffen. Dennoch hat Thatchers Nachfolger John Major geschworen, das Pfund um jeden Preis zu verteidigen. Das war die Zeit, in der Zinsentscheidungen letztendlich von der Regierung und nicht von der Bank of England getroffen wurden.

Nach Wochen zunehmenden Drucks war die Bank of England am Morgen des 16. September 1992 gezwungen, die Zinssätze plötzlich um 10-12 % anzuheben. Die Zinsen lagen von 1988 bis 1991 auf diesem Niveau, um dem Boom entgegenzuwirken, aber die Erhöhung war das Letzte, was die Wirtschaft während der Rezession brauchte.

Die Händler waren nicht davon überzeugt, dass die Zinserhöhungen funktionieren würden, und verdoppelten ihre Wetten, dass der Strip nicht halten würde. Und selbst als die Bank am Nachmittag verzweifelt ankündigte, die Zinsen auf 15 % anzuheben, erholte sich das Pfund nicht. Um 19:00 Uhr war das Spiel vorbei: Bundeskanzler Norman Lamont verkündete den Austritt Großbritanniens aus dem WKM.

Das Pfund kehrte zum „Floating Rate“ zurück. Insbesondere fiel er in den folgenden Wochen wie ein Stein und fiel von über 2 $ auf unter 1,50 $. Dieser ganze Vorfall hat der Glaubwürdigkeit der Konservativen an der Macht einen schweren Schlag versetzt. George Soros, ein führender Devisenhändler, setzte Berichten zufolge 1 Milliarde Pfund gegen das Pfund.

Unabhängigkeit der Zentralbank

Der März-Mittwoch kann in die Liste der Wendepunkte in der Geschichte der angloeuropäischen Politikgeschichte aufgenommen werden, wie der Austritt aus dem Euro, die Nichtregistrierung im Schengen-Raum für die Personenfreizügigkeit und natürlich der Brexit. Aus wirtschaftlicher Sicht sind seine Folgen jedoch wohl einzigartig. Die Krise, in der auch die italienischen, schwedischen und finnischen Währungen unter Druck gerieten, führte zu einem Konsens, dass die Zentralbanken von ihren Regierungen unabhängig werden und sich auf die Inflation und im Wesentlichen auf sie konzentrieren sollten.

Die Bank of England wurde im Oktober 1992 offiziell für das Inflationsziel verantwortlich, bevor sie 1997 ihre Unabhängigkeit erlangte. Die Europäische Zentralbank (EZB), hauptsächlich nach dem Vorbild der Bundesbank, konzentrierte sich seit ihrer Gründung im Jahr 1999 ausschließlich auf das Inflationsziel, und viele weitere folgten.

Aber das wahre Vermächtnis des Schwarzen Mittwochs ist, dass es der Tag war, an dem der Staat gegen die Märkte kämpfte und die Märkte gewannen. Die Finanzmärkte haben die Macht übernommen und haben es kürzlich gewagt, sie herauszufordern. Das Ende der Welt ist leichter vorstellbar als das Ende der Herrschaft der Märkte. Der Schwarze Mittwoch ist ein historischer Tag, der die Vorherrschaft der Märkte über Staaten und Demokratien symbolisieren soll.